【インド進出ガイド】2026年、インド経済統計の物差しが変わった — 新CPI・IIP・PPI・サービス生産指数で市場を読み直す

こんにちは、アドゥラム・コンサルティングです。

最近、インド市場の資料を整理し直している企業から、次のようなご質問をよくいただきます。「昨年の報告書にはインドの物価上昇率が何%と書かれていましたが、今年発表された数字とは基準が違うそうです。どちらの数字を使えばよいのでしょうか。」取締役会の報告書に載せた鉱工業生産の伸び率が政府発表と合わないというお問い合わせもあります。

理由は単純です。2026年にインド政府が国内総生産（GDP）、消費者物価指数（CPI）、鉱工業生産指数（IIP）、卸売物価指数（WPI）の基準年を一斉に改定し、サービス業を測る月次指標も新たに公表しました。数字を読む物差しそのものが変わったのです。

本日は、2026年に変わったインド経済統計と最近発表された数字、そして韓国企業が市場調査・価格・契約の資料で何を修正すべきかを整理いたします。

1. 2026年に変わったインド統計の概要

基準年（base year）とは、指数を100とする基準時点です。基準年が変わると、調査する品目とウェイトも併せて変わります。そのため、新シリーズの数字と旧シリーズの数字を一つの表に混ぜると、動向を読み違えることになります。

統計・計画実施省は新CPIの公表にあわせて、旧シリーズと新シリーズをつなぐ接続係数（linking factor）と遡及系列（back series）も公開しました。数年間の推移を見る場合は、この接続資料を使わなければ前後の整合が取れません。

2. 新CPI — インド消費者の買い物かごが変わった

新CPIは、2023-24年の家計消費支出調査（HCES）の結果に基づいて品目とウェイトを組み直しました。政府発表を整理した資料によると、品目数は299から358（財308、サービス50）に増え、食品・飲料のウェイトは45.86%から36.75%に下がりました。インドの家計支出に占める食べ物の割合が減り、サービスや工業製品の割合が高まったということです。

最近の数字を見ると、2026年9月の小売物価上昇率は5.54%、食品物価上昇率は7.74%でした。新シリーズ初の公表となった2026年1月の物価上昇率が2.75%だったことと比べると、上昇幅が大きくなっています。統計・計画実施省は州（State）別指数と品目別指数も公表しており、10月分の物価は2026年11月12日に発表される予定です。

消費財企業にとって、この数字は価格交渉の根拠となります。流通業者との供給価格を見直したり、最高小売価格（MRP）を調整したりする際に、自社品目が属する分類の物価動向と販売州の物価をあわせて示せば、説得力が増します。

品目数とウェイトは、政府発表を整理した二次資料で確認した数字です。細目のウェイトは統計・計画実施省の原資料で改めてご確認ください。また、月次CPIは暫定値（Provisional）のため後に修正される可能性があり、州別の物価は全国平均と大きく異なる場合があります。

3. 新IIPとWPI・PPI — 製造・B2B需要を読む数字

新IIPは、鉱業・製造業に加えて「電気・ガス供給」と「上下水道・廃棄物管理」を部門として分けて公表します。2026年9月のIIPは前年同月比6.7%増で、8月は8.0%（速報値）でした。製造業は7.6%、電気・ガス供給は11.2%増加しました。製造業23業種（NIC 2桁）のうち17業種が増加し、用途別では中間財・一次財・資本財が成長に最も大きく寄与しました。

物価面では、2026年6月15日にWPIが2022-23基準に改定され、品目数が697から957に増えました。あわせて公表されたPPIは、産出PPI・投入PPI（試験）・サービスPPIの3種類です。サービスPPIは銀行・証券取引・保険・年金運用・鉄道・航空（旅客）・通信の7サービスを対象としています。政府は利用者に移行の時間を与えるため、5年間はWPIを併せて公表した後、PPIへ移行すると表明しています。

• 部品・素材企業：顧客業種のIIP動向で需要を見極め、産出・投入PPIでコスト圧力を確認します。
• 長期供給契約：価格調整条項が「2011-12基準WPI」を参照している場合、新シリーズへどう移行するかを相手方とあらかじめ取り決めておきます。
• 設備・機械企業：用途別IIPの資本財項目が、投資の景況を読むうえで役立ちます。

4. サービス生産指数（ISP）— サービス業の新しい月次指標

統計・計画実施省は、サービス業の短期的な動向を測るため、2026年7月から基準年2024-25のISPを試験的に毎月公表しています。現在は19のサービス細分業種を対象とし、GSTの売上（outward supply）データ、銀行の貸出・預金、保険収入、旅客・貨物の輸送距離といった行政データを用いています。

2026年10月6日、統計・計画実施省は保健・教育・公共行政の3業種を加えて22業種に拡大するアプローチ・ペーパー（approach paper）を公表しました。これが実現すれば、サービス部門の総付加価値（GVA）に対するカバー率は約60%から78.4%に広がります。

ISPはまだ試験（trial）段階であり、業種の拡大は提案にすぎず、確定していません。現在の枠組みには、政府固有の業務、非市場活動、GST免税サービスが含まれていません。数字が変わる可能性があるため、投資判断の単独の根拠とするよりも、業界資料とあわせてご覧になることをお勧めします。

5. 韓国企業にとって何が変わるのか

韓国本社の立場から見て最も大きな変化は、「以前の資料をそのまま使ってはいけない」という点です。2025年以前に作成した進出検討報告書、インドの非公開会社の事業計画、取締役会への報告資料には、旧シリーズの数字が含まれている可能性が高いといえます。同じ「9月の鉱工業生産伸び率」でも、旧基準と新基準の数字は互いに比較できません。

もう一つは、公式統計と民間推計を区別することです。祭事シーズンの販売見通しのような民間の数字は速報性がありますが、調査方法はまちまちです。公式統計で大きな流れをつかみ、民間資料と現地調査で自社業種の勢いを確認するという順序が安全です。

1. 保有するインド市場資料の基準年を明記してください。事業計画書・報告書に記載したGDP・CPI・IIP・WPIの数字の横に旧シリーズか新シリーズかを書き、混在している場合は新シリーズに置き換えます。
2. 自社業種に合った指標を二つか三つ決めてください。上の表を参考に毎月確認する指標を定め、統計・計画実施省の公表日程表（Advance Release Calendar）に合わせて更新します。
3. 物価連動の契約条項を点検してください。供給契約・賃貸借契約がWPIやCPIを参照している場合はどのシリーズかを確認し、切り替え方法を現地の弁護士と相談します。
4. 統計の数字を現場の価格で確認してください。販売予定州の店頭・オンライン価格を直接調査し、統計の動向が自社製品にも当てはまるかを確認します。

よくある質問

おわりに

2026年は、インド経済統計の物差しが新しくなった年です。新CPIはサービスの比重が高まった消費を、新IIPとPPIは変化した産業構造を、ISPはこれまで見えにくかったサービス業の動きを示しています。数字を新基準にそろえ、現場の価格で確かめれば、インド市場の判断はより確かなものになります。Adullam 市場調査は、業種に合った公式指標の選定や基準年の整理から、州別の現地価格調査まで、一貫してお手伝いいたします。

アドゥラム・コンサルティングがともに歩みます。

参考資料：Retail inflation based on Consumer Price Index in September, 2026 is 5.54% · FIRST PRESS RELEASE OF CONSUMER PRICE INDEX ON BASE 2024=100 · 2026: India’s New Base Year for Key Economic Indicators · New CPI Series 2024 Base